j9九游会好意思元指数在上周举座小幅下落-欧洲杯下单平台(官方)APP下载IOS/安卓通用版/手机版

文｜黄绎达j9九游会

裁剪｜郑怀舟

上周（3 月 10 日 ~14 日）A 股大盘震憾上行，上证指数在周内飞腾 1.39%，于 3 月 14 日收盘报收 3420 点；万得全 A 指数上周飞腾 1.49%。

板块方面，申万 31 个一级行业在上周 28 个飞腾，3 个下落，其中好意思容守护、食物饮料、煤炭、纺服、社服等板块涨幅居前，计较机、机械建造、电子这三个板块在上周下落。

从立场来看，红利板块相对占优，科技股相对并立。响应到立场指数、宽基指数的进展上，中证红利指数、富时中国 A50、上证 50、深证红利等指数涨幅居前，科创 50、科创 100、科创综指、科创创业 50、科创 200 等指数同期涨跌幅居后。

港股大盘在上周震憾下落，恒生指数周内下落 1.12%；恒生科技指数在上周下落 2.59%。板块方面，12 个恒生行业指数中，5 个板块飞腾，7 个下落，必选耗尽、原材料、动力等板块领涨，综合、资讯科技、非必选耗尽等板块领跌。

国外大类钞票方面，好意思股三大指数在上周均大幅收跌，欧洲列国股市有彰着分化，西欧除意大利外主要股指大皆收跌，东欧主要股指大皆收涨；亚太地区除日经外主要股指大皆收跌。商品方面，原油在上周收涨；基本金属进展分化，铜涨、钢铝跌；贵金属在上周飞腾较多，黄金再创历史新高；农居品中除玉米、大豆下落外，其他品种大皆收涨。好意思元指数在上周举座小幅下落。

图：行家主要大类钞票周涨跌幅；贵府源流：wind，36 氪

01 顺周期下红利股为什么会占优？

上周大 A 的分化行情，可以简短的空洞为大耗尽和大金融带动下的普涨行情，同期不少科创龙头则出现了不同程度的下挫。

从行业指数的进展来看，好意思容守护和食物饮料的周涨幅隔离进取 8% 和 6%，纺服和社服的周涨跌幅均进取了 3%；大金融内部，非银的周涨幅进取了 3%，普涨行情下，银行的周涨幅也有 1.41%。同期，周期板块在上周进展不俗，煤炭的周涨幅接近 5%。

再说红利板块，在投资者的传统领路里，红利是典型的退缩策略，于是畴昔几年经济碰到逆周期的商场行情里，红利板块铿锵有劲的成为了各路资金的遁迹所。而近期，可以说是顺周期之风劲吹，耗尽与科技为当下商场干线的不雅点已是舆论，那么上周为何会出现红利占优的方位呢？可以从如下三个方面来解答这个问题。

其一，普涨行情之下，红利板块内部的高权重组分，典型如煤炭和金融在上周的进展皆相当可以；再加上近期外资作念多中国，外资对 A 股的偏好照旧以大盘股为主，这些彰着的旯旮增量资金也多半流入了银行、煤炭等大盘股居多且立场上偏红利的板块；

其二，年头到上周末的区间里，上证红利指数累计下落了 6.8%，这就导致股息率有一定程度的被迫抬升，从策略的维度来看，红利板块的投资价值有所上升，况兼纠合的转念也增厚了红利板块的安全垫，对相对保守的资金更有蛊卦力；

其三，从大类钞票的维度来看，红利策略赚的是股票债性的钱，因此与债券具备了一定的比价联系，商场现在对国债利率走势的判断是下行依然有空间，短期看的是降息竣事，恒久主要看缩小实体融资资本接续战略营造的低利率环境，当国债利率恒久低位，股息收益相对更高的红利策略对风险偏好相对较低的资金有更强的蛊卦力。

瞻望明天，红利策略由于股息率相对较高，因此与债券比拟红利策略至少在中期皆更具蛊卦力；从宏不雅预期来看，现在仍处于弱复苏中，现在的通胀数据距离通胀指标尚有一定距离，也象征着复苏依然有个相对漫长的经由，这是红利策略算作明天交游干线的主要撑握。

值得刺目是，外资是个要紧变量，因为红利板块中权重较高的银行、煤炭等大盘股皆是在外资的偏好之内，况兼很大一部分外资皆是交游盘的情况下，外资的流入与流出皆会对红利板块产生不小的旯旮影响，判断这部分外资流入和流出的逻辑，一则看 A 股短期的赢利效应，二则看 A 股短期内有无强势主题。

图：中证红利指数连年来周 K；贵府源流：wind，36 氪

02 投资策略

自本年春节以来，商场的交游干线一个是科技，一个是耗尽，科技的中枢干线是由 DeepSeek 激发的 AI 投资高潮，耗尽则主要由接续的刺激战略运转。比拟旧年，A 股的交游干线包含了一个很大的旯旮变化，那等于存在上述强势交游主题的情况下，类似传统的春季躁动，商场情怀彰着乐不雅，在投资中似乎也曾忽略了对经济基本面的影响。

然则，从经济周期的节拍来看，金融、通胀、社消等高频数据皆裸露，现在我国经济依然处于弱复苏中、筑底的经由并未规则，同期还要关怀来自外部的冲击，可能会对经济复苏的进度产生一定的扰动，届时跟着投资逻辑的切换，情怀面的旯旮变化、外资的交游举止等多要紧素均会导致畴昔旧的投资逻辑再次成为主导的可能。

因此，在投资方进取，宏不雅层面的不细目性，类似现在弱复苏的实践，以及与债券的比价联系，红利策略依然可以算作恒久设置的干线，尤其是在履历了前期的转念后，跟着股息率的被迫抬升，设置的性价比也有一定程度的普及。

短期来看，岂论是赢利效应，照旧参考外部要素，异常是从估值去看，以 AI 为代表的科技现在尚未被彰着高估，是以依然会是近一段技术的投资干线，细分畛域上则主要围绕 AI 行使、算力、机器东说念主等热点主题。耗尽方面，短期的看点是接续促耗尽的战略，比如近期的饱读吹生养；交游层面上，耗尽自身的拥堵程度不高，让交游也具有了一定的握续性，具体方进取，商场广泛看好家电、耗尽电子、商贸零卖、社服等行业板块。

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